市场正在应对美国经济增速放缓和通胀风险持续，国际金价或继续测试5000美元/盎司支撑位。
美国2025年第四季度的国内生产总值（GDP）增长大幅放缓，仅增长了0.7%，而通胀压力依然顽固存在。这种组合再次引发了对“滞胀”的担忧——这是一种经济增长乏力与物价上涨并存的有害现象，而美国政策制定者在应对此类问题时却缺乏有效的手段。
然而，对于黄金而言，其背后的情况要比当前的价格走势所显示的更为复杂。
短期内，美联储的货币政策立场仍是一个重大阻力因素。由于通胀水平仍处于高位，即便经济势头减弱也几乎没有空间大幅降低利率。这意味着利率很可能会保持高位，从而支撑美元和债券收益率——这两项因素通常会抑制国际黄金价格。
这种动态有助于解释国际金价近期走势，那些原本预期美联储会转向宽松货币政策的投资者，现在不得不调整自己的预期，因为美联储面临着不断上涨的消费者物价，而中东局势进一步加剧了这一风险。长期维持较高的利率会短期内给国际金价带来阻力，因为这会增加持有非收益性资产的机会成本。
但这些短期内带来压力的因素，最终可能会增强黄金的长期价值主张。
长期实施稳健或紧缩的货币政策可能会加剧本已脆弱的经济环境。不断上升的借贷成本正给全球各国政府的资产负债表带来越来越大的压力，因为主权债务水平已攀升至历史高位。与此同时，地缘政治紧张局势——从中东地区的持续冲突到大国之间的战略竞争——继续给全球市场注入不确定性。
尽管存在短期风险，但大型机构投资者仍以更长远的视角来看待黄金。主要的资产管理公司认为，在股票和债券都面临日益严峻的结构性风险的环境下，黄金是一种极为独特的多元化投资选择。换句话说，当前黄金价格的下跌可能并非主要源于基本面的恶化，而更多是由于时机问题所致，黄金的长期上涨趋势或远未结束。
华尔街对下周国际金价走势看法不一，市场密切关注下周四（3月19日）美联储利率决议及会后鲍威尔讲话口径。
沃尔什交易公司的商业套期保值业务主管肖恩·卢斯克表示，国际金价可能失守5000美元/盎司。他认为市场正在观望中东局势将如何进展和持续多长时间，避险情绪在降温，投资者和交易员减少部分多头仓位不足为奇。
卢斯克表示，短期内预计国际黄金价格将跌破5000美元/盎司，之后才会有所回升，但可能再次下跌。FxPro公司的高级市场分析师亚历克斯·库普特西凯维奇同样看空下周国际金价。理由是从历史标准来看，当前国际黄金价格处于极高水平，对于投资者而言现在也是逐步选择获利离场的好时机。
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
